Le LBO Secondaire
Selon l'AFIC, le LBO secondaire serait le deuxième mode de cession en 2003, représentant 19 % des sorties en valeur, pour un montant total de 207,6 millions d'euros.
Le LBO secondaire apporte aux différents participants à l'opération de nombreux avantages comparé au LBO primaire :
1. Le capital et la dette sont moins sujets à risques dans un LBO secondaire car l'entreprise a déjà démontré sa capacité à rembourser la dette d'acquisition sur des cash-flows avérés et a généralement mis en place un système de contrôle et de suivi de gestion adapté aux exigences des actionnaires et des banquiers.
2. Le management sait gérer le partenariat avec le ou les financiers.
3. Le processus de cession est mieux préparé, plus structuré et mieux documenté.
4. Le profil de risques est plus favorable pour les banques qui favorisent généralement un levier financier supérieur.
En revanche, les principales contraintes techniques sont relativement similaires à celles des LBO primaires.
Le risque d'une bulle spéculative liée aux LBO secondaires est peu probable, principalement en raison d'un marché aujourd'hui normé et de processus de cession concurrentiels conduisant en moyenne à une juste valorisation des actifs
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